本周我们又一次见证历史，2020年4月20日北京时间凌晨2点，5月WTI原油期货大幅下跌，出现了历史上首次负油价合约。最终收于-37美元/桶，跌幅高达-56美元/桶。

实质上世界上几个较为重要的原油期货合约中，只有5月WTI合约价格出现了负值，为什么会出现这种情况呢？先来科普一下目前世界上几个最重要的原油期货合约。

（一）WTI原油期货

WTI即West Texas Intermediate，翻译过来就是美国西德克萨斯轻质原油。1983年3月30日，美国纽约交易所（NYMEX）推出了世界上第一个原油期货合约，NYMEX将美国著名的西得克萨斯轻质原油作为最主要的交割标的物，WTI原油因此得名。WTI原油提炼燃油种类较多、杂质较低，是公认的利用率较高的原油，具有较高的投资价值。其不仅迅速得到世界各国的认可，而且也成为了目前世界上成交量最大的商品期货品种之一，同时，也是创新衍生出来金融型交易工具最多的期货合约。

（二）Brent原油期货

1988年6月23日，伦敦国际石油交易所(International Petroleum Exchange，IPE)推出布伦特原油期货合约。但依旧是用美元进行交易。而在交易中，参与者又始终以WTI期价作为其参考价。但Brent原油期货始终无法与NYMEX的WTI原油期货合约相竞争，交易所亏损累累，2000年4月，IPE完成改制，成为了一家营利性公司。为此，2001年6月，高盛、摩根士丹利、BP、道达尔等金融机构和国际石油公司共同出资组成了洲际交易所(Intercontinental Exchange，Inc.，ICE)，并迅速收购了IPE，成为这家按照美国东部特拉华州 (Delaware)法律成立的公司的全资子公司。2007年1月15日，ICE用1000万股以上的股票加4亿美元现金的方式收购了纽约期货交易所（New York Board of Trade，NYBOT），经过持续的运作，在同等贸易条件下，ICE的Brent原油期货价格被欧洲国家普遍接受并使用，其国际影响力也在同步扩大[1]。

（三）OMAN原油期货

迪拜商品交易所（DME）上市的阿曼（Oman）原油期货，是全球最大的实物交割原油期货合约，与WTI和Brent合约相比，它是亚洲石油交易最重要的参考合约。WTI和Brent合约对应的是含硫量较少的原油，阿曼原油期货合约对应的是含硫量较高的原油。阿曼原油产量大、交割量是布伦特原油交割的4倍还要多，因此阿曼原油期货合约更适合做亚洲的基准合约。数据显示DME的交易中，40%的阿曼原油输往中国市场。

（四）上海SC原油期货

2018年3月26日, 我国原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心 (INE) 挂牌交易。其诞生的初衷就是中国希望建立一个反应亚洲市场供求关系的原油交易体系，增强中国在国际能源市场中话语权。

那么它们的交割方式有哪些不同呢？这四个期货合约中除了英国Brent原油期货采用现金的交割方式，其他三种全都采用实物交割的方式进行最后结算。WTI原油期货、Oman原油期货及我国原油期货交割规则对比如下：

[1] 冯跃威.读懂油价 走上神坛的WTI油价[J].能源,2019(08):60-64.

那么为什么只有WTI期货价格为负值呢？首先，不容置疑的疫情因素导致原油供需严重失衡，世界经济下行对原油需求大量萎缩。而原油减产要付出的代价是很大的，供求过剩的必然结果就是价格下跌。其次，全球原油存储空间即将耗尽。周三，美国能源信息署(EIA)发布原油库存周报。报告显示，原油库存增至2017年5月以来最高水平。第三，期货合约面临到期。4月21日是5月WTI期货合约的到期日，合约必须在这一天平仓或者完成实物交割。看起来可以选择实物交割避免高额损失，但是试想你开着卡车越洋去到原油交易商处将原油拉走找个安全的地方储藏起来，听起来好像还蛮有趣的。但是现实中对交易者来说期货就是对价格打赌，没人想要实物，它只是个筹码而已。为避免购入实物原油，大家纷纷抛售造成了合约价格急剧下跌。

既然原油合约价格为负，那我们现在去加油是不是加油站还要倒贴点呢？那可就想的有点多了。首先现货价格与期货价格虽然有一定的联动效应，但现货交易是不会为负值的，大不了厂家不卖喽。那么我们加油的价格会便宜些吗？中国能源政策研究院院长、厦门大学管理学院“长江学者”特聘教授林伯强在接受科技日报记者采访时表示。“如果我国40美元/桶‘地板价’政策不变的话，对于普通民众用油是没有影响的。”所以只要没有使用中行原油宝进行抄底的骚操作，这次的负价格和我们就没有多大关系喽！